Dopo un mese e mezzo di stop, il Ministero delle Finanze russo ha ripreso a emettere titoli di Stato per coprire il deficit di bilancio. Mercoledì, in un'asta, la Banca centrale di Russia ha collocato un'emissione di obbligazioni federali a tasso variabile per un valore di 1.000 miliardi di rubli (11,5 miliardi di dollari). Come spiega il Moscow Times, le obbligazioni, con scadenza nel 2042, sono state vendute interamente, con una domanda superiore di 1,4 volte al volume dell'offerta, pari a 1.424 miliardi di rubli.
Il Ministero delle Finanze ha raggiunto un accordo con le banche, scrivono gli analisti di Vector Capital: sono i grandi istituti di credito, principalmente statali, ad acquistare titoli a tasso variabile, in genere tramite accordi preesistenti. Il Ministero delle Finanze si rivolge alle banche per ottenere assistenza ogni volta che la situazione di bilancio peggiora: per esempio, lo scorso novembre ha contratto prestiti per 1.700 miliardi di rubli tramite titoli a tasso variabile e nel dicembre 2024 per 2.000 miliardi.
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Il Ministero delle Finanze sta avendo sempre più difficoltà nella vendita di quote di emissione di debito pubblico. Il 20 luglio ha sospeso le aste di debito pubblico dopo che quattro collocamenti consecutivi si sono conclusi con un nulla di fatto: due sono stati annullati, uno è stato dichiarato non valido e l'unico andato a buon fine ha permesso di raccogliere solo 9 miliardi di rubli, a fronte dell'obiettivo trimestrale di 1.500 miliardi.
In un solo giorno, il Ministero delle Finanze ha già raggiunto i due terzi del suo piano trimestrale. Tuttavia, secondo gli analisti di Raiffeisenbank, entro la fine dell'anno potrebbe essere necessario un indebitamento di circa 3.000 miliardi di rubli per coprire il deficit di bilancio. All'inizio di agosto, il deficit del Tesoro era salito a 6.450 miliardi di rubli e, secondo le previsioni del Centro per l'analisi macroeconomica e le previsioni a breve termine (CMASF), potrebbe arrivare a 7.000 miliardi entro la fine dell'anno. Anche questa volta la Banca Centrale diventerà probabilmente la vera fonte di finanziamento per il bilancio. «Il nuovo tasso variabile offre alle banche l'opportunità di utilizzare il titolo come attività liquida per attrarre finanziamenti dalla Banca Centrale», osserva l'analista della PSB Dmitry Gritskevich.
In fase di elaborazione del bilancio per l'anno in corso, il Ministero delle Finanze prevedeva di ridurre il deficit dell'anno precedente di 1,5 volte, passando da 5.700 miliardi di rubli a 3.700 miliardi, attraverso l'aumento dell'Iva e delle imposte sulle piccole imprese. Ma già nel primo trimestre il deficit aveva superato l'intero obiettivo annuale e, secondo calcoli interni del governo, potrebbe raggiungere i 9.000 miliardi di rubli entro la fine dell'anno, come riportato da fonti di Bloomberg. Secondo i loro dati, da aprile il governo ha tagliato di un terzo le spese del bilancio civile e ha anche disposto una riduzione del 15% del numero di dipendenti pubblici negli enti governativi.
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